各種因素交織之下，那些我們熟悉的關于行業(yè)發(fā)展的認知，或者即將重構，或者正在重構。產(chǎn)業(yè)在線通過對家用空調(diào)過去一年市場的深度復盤，洞穿底層邏輯，以求更好地理解和把握未來。
總體表現(xiàn)
市場雖有反彈，但未徹底恢復
據(jù)產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計，2021年中國家用空調(diào)行業(yè)總生產(chǎn)量是1.6億臺，同比增長7.0%，同比2019年增長1.4%；總銷量1.5億臺，同比增長7.9%，同比2019年增長1.3%。其中內(nèi)銷0.8億臺，同比增長5.5%，同比2019年下降8.1%；出口0.7億臺，同比增長11.0%，同比2019年增長16.1%。
由數(shù)據(jù)可知，2021年家用空調(diào)的同比增長，是在2020年的低基數(shù)基礎上保持了表面的繁榮。如果和正常年份2019年相比，總銷量僅實現(xiàn)微幅增長，出口形勢好于內(nèi)銷，內(nèi)銷同比下降8.1%大大低于預期，出口增長16.1%成為行業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定器。
庫存變化
渠道加速變革，庫存結(jié)構切換
庫存一直是家用空調(diào)市場運行的一個重要指標。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，在2021年上半年，中國家用空調(diào)行業(yè)庫存總體呈現(xiàn)先升后降的走勢。而下半年隨著銷售淡季的到來，工業(yè)庫存和商業(yè)庫存呈現(xiàn)出差異化發(fā)展態(tài)勢，工業(yè)庫存正在逐步增加，商業(yè)庫存則在緩慢下降。
首先是行業(yè)格局穩(wěn)固，主流空調(diào)企業(yè)普遍利用自己的財務成本優(yōu)勢來托底庫存，降低分銷渠道的資金壓力，導致行業(yè)整體渠道庫存降低。其次，現(xiàn)在全行業(yè)都在通過盤活線上線下庫存共享來提升效率。所有的產(chǎn)品在下線以后，會發(fā)到全國各地協(xié)同倉，實現(xiàn)了全價值鏈的統(tǒng)倉統(tǒng)配，可以做到自動補貨，從而實現(xiàn)效率提升。此外，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)完成了在消費端的布局，未來向工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方向滲透的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，對行業(yè)的影響也值得關注。
經(jīng)營壓力
成本單邊暴漲，企業(yè)難言漲價
2021年美國政府發(fā)起的三輪總額高達4.8萬億美元的財政刺激，使得消費需求大漲。與此同時疫情不斷反復，全球供應鏈千瘡百孔。一面是高漲的需求，一面是緊繃的供給，美國的通脹啟動，從大宗商品開始，到芯片，然后一路蔓延到汽車、出行、耐用品消費等等，一路狂飆，突破了近30年的記錄。
作為全球最大的經(jīng)濟體，美國近一萬億的進口商品需求推高了全球的商品價格，也推高了工業(yè)原材料價格，把通脹“輸出”到全世界。與此同時，為應對疫情，各國央行也在放水，進一步加劇了通脹。歐盟2021年通脹4.4%，達到2008年之后的頂點，巴西、俄羅斯、印度等國通脹率漲至10%左右，中國也因為能源和原材料供應緊張，PPI（生產(chǎn)者價格指數(shù)）漲到13.5%，創(chuàng)歷史最高記錄。
跟據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的調(diào)研，從2020年中到2021年年中，中國家用空調(diào)整機行業(yè)的成本上漲了20%以上，上游配套行業(yè)，以轉(zhuǎn)子壓縮機為例，成本增加在30%以上。激增的成本給整個產(chǎn)業(yè)鏈帶來巨大的經(jīng)營壓力。從上市公司2021年前三季度的財報可以看出，以空調(diào)產(chǎn)品為主戰(zhàn)場的企業(yè)，利潤下滑都在30%以上。
產(chǎn)業(yè)鏈在飛漲，但是空調(diào)的內(nèi)外銷價格卻難以同步上漲。首先看國內(nèi)，雖然2021年空調(diào)的終端零售價格出現(xiàn)顯著改善，但是產(chǎn)品的出廠價格卻因為不同品牌之間原材料囤貨多寡造成的成本差異、品牌之間的戰(zhàn)略方向等原因上浮非常有限。出口也同樣如此，2021年空調(diào)企業(yè)的出口業(yè)務雖然銷量增長，大部分卻很難盈利。
綜合來看，內(nèi)外銷產(chǎn)品的價格實際上漲幅度最多只在10%左右。2021年7月份以后，隨著原材料漲價壓力持續(xù)，出口逐步轉(zhuǎn)為CIF結(jié)算，產(chǎn)品均價有了較快提升。
產(chǎn)品結(jié)構
更新?lián)Q代趨穩(wěn)定，產(chǎn)品創(chuàng)新待提升
2020年7月家用空調(diào)新能效標準實施之后，國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)品的變頻化趨勢加速提升，目前變頻產(chǎn)品占比已接近98%。能效結(jié)構方面，主要以新一級和新三級產(chǎn)品為主，新一級能效產(chǎn)品占比已居于主導。而環(huán)保冷媒R32的應用也達到70%以上。家用空調(diào)更新升級方面的空間已經(jīng)很小。
雖然能效升級等結(jié)構變化逐步趨于穩(wěn)定，產(chǎn)品創(chuàng)新卻道阻且長。以近兩年比較火熱的新風空調(diào)為例，從市場銷售來看確實取得了快速增長，但是銷售規(guī)模依然比較有限，其安裝痛點也無法完美解決。除此之外，很多廠家一直在推廣細分使用場景的空調(diào)產(chǎn)品，如兒童空調(diào)、臥室空調(diào)等等，也都是不溫不火。
目前相對來說，最被看好的產(chǎn)品是廚房空調(diào)，因為廚房空調(diào)對于市場來講是剛需。但要做到規(guī)模起量，還需要通過技術創(chuàng)新解決三個重要問題：安裝不便、使用舒適度差、噪音大。目前西屋、美爾凱特已推出廚房空調(diào)方面的相應產(chǎn)品，美的、大金等一些主流的空調(diào)廠家也都在研發(fā)類似產(chǎn)品。
展望未來
重塑發(fā)展邏輯，把握細分賽道機會
利潤訴求優(yōu)先于規(guī)模訴求：
2021年成本暴漲，需求疲軟，空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營壓力巨大，相當部分的企業(yè)利潤十分微薄，甚至出現(xiàn)虧損。在這樣的背景下，全年企業(yè)間的價格競爭也比較謹慎和理性。
站在現(xiàn)在的節(jié)點看2022年的發(fā)展，首先看通脹形勢，美國仍然面臨較高的通脹壓力，但刺激和抑制通脹的兩種力量會交織博弈，形成一個“走鋼絲”的局面，通脹水平會在相對高位波動。而國內(nèi)2021年是“瘸腿脹”——生產(chǎn)端高漲，消費端低迷，所以2022年，中國主要還是“防凍”而不是降溫的問題，貨幣政策偏寬而不能緊。
在這種情況下，產(chǎn)業(yè)在線初步預判2022年大宗原材料的價格還會在高位震蕩，制造成本難以下降，所以降價空間不足。而且2021年的經(jīng)營局面需要在2022年改善，所以利潤優(yōu)先將大于規(guī)模優(yōu)先。
國內(nèi)市場下半年將趨于好轉(zhuǎn)：
從我國經(jīng)濟的基本盤來看，2021年人均GDP達到1.25萬美元，按世界銀行公布的標準，人均GDP1.27萬美元是“高收入國家”的標準，所以我國已經(jīng)邁入高收入的邊緣。
大家對2022年國內(nèi)經(jīng)濟恢復發(fā)展的預期也比較一致：雖然短期來看，消費驅(qū)動仍然動力不足，上半年還存在一些不確定性的因素，但隨著國家一系列消費新政的刺激引導，預計下半年消費市場將逐步趨于好轉(zhuǎn)，總體好于上半年。這段時間企業(yè)應該做好產(chǎn)品和品牌運營。
海外市場不確定性增加：
2022年，全球經(jīng)濟復蘇放緩的趨勢難以改變，但是結(jié)構性的增長分化態(tài)勢可能會進一步加劇。首先是發(fā)達國家大范圍發(fā)放消費券的行為不可能持續(xù)，而且高通脹和匯率波動下對不同地區(qū)消費者的需求會產(chǎn)生抑制，航運價格短期內(nèi)也將維持高位，下游空調(diào)產(chǎn)品的價格難有回落空間；其次，預計2022年全球疫情將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，海外工廠的生產(chǎn)也將持續(xù)恢復。所以，海外市場需求的不確定性仍然存在。
匯率方面有一個短期利好。2021年下半年，因為美國通脹持續(xù)上漲，中國出口競爭力也強，所以人民幣對美元持續(xù)升值，上個月央行上調(diào)了外幣的存款準備金率，就是要抑制人民幣升值過快的勢頭。2022年中國經(jīng)濟面臨很多現(xiàn)實困難，增速不可能太高，另外，疫情逐漸緩解會影響中國出口的增速，也會導致人民幣有貶值預期。
考慮到現(xiàn)在6.37的匯率水平，2022年下行的可能性要更大。當然，這個期間也會有很多對人民幣有利的其他因素出現(xiàn)，比如疫情風險、美國通脹風險，所以匯率會保持震蕩，但是整體趨勢可能還是向下。初步判斷在6.6-6.8之間，出口企業(yè)可以抓住機遇在匯率上取得一些收益。
來自細分領域的新機遇：
隨著經(jīng)濟復蘇，市場的全面回暖，一些來自新領域的需求正在悄然增長，如家用空調(diào)企業(yè)在駐車空調(diào)市場份額持續(xù)擴大；后疫情時代戶外休閑房車露營逆勢升溫，全球房車空調(diào)需求持續(xù)增長；戶外柜機空調(diào)、儲能電站空調(diào)和廚房空調(diào)等也受到了越來越多的關注。
這些領域雖然目前銷售規(guī)模比較有限，但是卻體現(xiàn)了非常高的成長性。不少頭部企業(yè)都在研發(fā)或者已經(jīng)推出相關產(chǎn)品，開拓新的市場領域。
總之，2022年已經(jīng)到來，雖然還有很多不確定性，但我們要抓住那些確定的機會度過現(xiàn)在的艱難時刻。與這個驚險而又精彩的時代狹路相逢，我們沒有選擇，唯有勇往直前。
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